本日の記事はUSVによる「Climate Tech Investing in Emerging Markets (Part Two) 」の翻訳記事となります。
USVに2021年4月入社、以前は新興国投資アドバイザリーファームのCrossBoundaryに所属していたMona Alsubaei さんが執筆されています。
もともと彼女は国連で政策と国際経済学のキャリアをスタートしており、現在はグローバル・ノマドだそうです（羨ましい…）
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この記事は、十分なサービスを受けていないグローバル市場で持続可能な成長のための資金を確保する投資会社、CrossBoundaryの協力のもとで執筆されました。
1月に、私は新しい市場におけるクライメート・テクノロジー投資のケースについて書きました。破滅的な損失や出来事を防ぐだけでなく、チャンスを追求することが待ち望まれているのです。一部の新興国市場への投資には課題がありますが、こうしたリスクの一部を相殺し、現在の一部の途上国への投資を魅力的なものにする、他の多くのマーケットダイナミクスや有利な要因もあります。例えば、旧来のエネルギーやインフラのソリューションを飛躍的に向上させる能力、投資コストを下げる譲許的な資本の利用が可能であることなどが挙げられます。
本日の記事では、冷房、建設、エネルギー分野のデジタル化と流通、交通、自然を利用したCO2除去ソリューションなど、USVで検討しているセクターを以下に紹介します。
手ごろな価格の低炭素電力供給
世界的に見ると、電気へのアクセスの改善は、引き続き積極的に進められています。2010年から2019年の間に、アクセスできない世界の人口は12億人から7億5900万人に減少しました。電気へのアクセスの年間増加率（年間1億3,000万人）は、年間平均人口増加率8,200万人よりはるかに高い数値です。しかし、現在電気にアクセスできない7億5,000万人以上の人々に、電気へのアクセスを容易にするためには、まだまだ長い道のりがあります。エネルギーへのアクセスは、清潔な水、信頼できる医療サービス、質の高い教育など、生活のあらゆる重要な側面と直結しています。だから、すべての人にエネルギーを提供することが不可欠なのです。この大きなギャップを埋めることは非常に難しいことですが、幸いなことに不可能ではありません。私たちには、それを実現するためのツールがあります。ただ、その規模を拡大する必要があるのです。
この電力格差のほとんどは農村部に存在します。メイングリッドを延長して、月に消費する電力量が限られた遠隔地のコミュニティにサービスを提供することは、ほとんどの場合、法外なコストがかかります。このような場合、分散型の再生可能エネルギーは理想的なソリューションであり、USVはこのソリューションに大きな期待を寄せています。
ミニグリッド
過去10年間で、ミニグリッドの資本コストは50％以上低下し、サービスの質は劇的に向上しました。その結果、ミニグリッドは現在、アフリカの少なくとも1億人の人々に電力を供給するために最も低コストな方法となっています。世界的に見ても、ミニグリッドの接続者数は2010年から2019年の間に2倍以上に増え、2019年だけで1,100万人が利用していると言われています。ネパール、アフガニスタン、シエラレオネは、ミニグリッドがサービスを提供する人口の割合が最も高い国でした。ミニグリッドへの投資は増加していますが、まだまだ先は長いです。2030年までに4億9000万人をミニグリッドに接続するためには、21万台以上のミニグリッドと約2200億ドルの投資が必要です。
図1 ミニグリッド供給へのアクセス率が高い上位20カ国
オフグリッドの自然エネルギー
太陽光を中心としたオフグリッドやスタンドアロンシステムの導入は、2016年の8500万人から2019年には1億500万人に拡大しました。成長のほぼ半分はサハラ以南のアフリカで、29%は南アジアで起きています。バングラデシュなどでは、ソーラーホームシステムにより100%以上の人口に電力サービスが提供されています。ミニグリッドと同様に、コストの低下と品質の向上により、オフグリッドソーラーの採用が加速しました。その他の要因としては、マイクロファイナンスのエコシステムの拡大や、携帯電話の普及により支払いや回収のプロセスが容易になったことが挙げられます。
図2 オフグリッドソーラーソリューションにアクセスできる人々の割合
私たちは、電力へのアクセスや購入のしやすさとビジネスの実行可能性を両立させる方法について学びたいと考えています。そのひとつが、革新的な融資商品です。私たちは、この分野で素晴らしい活動をしているAngazaとEnergy Peace Partnersに出会いました。Angazaは、ソーラーパネルや持続可能な家電製品などの製品を消費者が入手しやすい価格で販売できるよう、ラストマイルの流通業者を支援しています。Energy Peace Partners（EPP）は、脆弱な後発開発途上国の再生可能エネルギー開発業者に、エネルギー属性証書（EACs）市場に接続することで、発電量を収益化する新たな選択肢を提供しています。
私たちが注目しているもう一つの分野は、導入を加速し、パフォーマンスを向上させるためのデジタル化です。この分野では、Illu と SparkMeter の 2 社があります。Illuは、分散型電力資産を展開、運用、維持する現場チーム向けの管理ソフトウェアを提供しています。SparkMeterは、農村部のマイクログリッドから既存の都市部のセントラルグリッドユーティリティまで、あらゆるものに対応する包括的な低コストのメーターソリューションを提供しています。
自然を利用した炭素除去
生態系の保護と回復によって気候変動を緩和するための機会は、数多く、かつ広範囲に存在します。自然を利用した気候変動対策は、年間65億トン以上のCO2をコスト効率よく軽減することができ、これはパリ気候協定の目標値のおよそ37%に相当します。これは、先住民、生物多様性、生活、健康、水、農業などに対する他の共益を考慮しない場合です。インドネシアとブラジルだけで、自然の気候変動対策による熱帯地域の緩和に対するポテンシャルの50%をわずかに下回る程度に相当します。それでもなお、自然気候ソリューションが最も高い可能性を持つ国は他にも多くあります。その中には、1トン当たり50ドルで評価した場合、自然気候ソリューションの価値がGDPの10％を超える国も存在します。
図3 – GDPに対する自然気候ソリューションの利用可能性（国別）
図4 最大の場合の可能性（10億トンCO2/年）
可能性があるにもかかわらず、その実施は歴史的に見ても困難であり、場合によっては正味のマイナス効果をもたらすこともありました。例えば、京都議定書のクリーン開発メカニズムによる排出量削減の大部分は、いずれにせよ実現されるものであり、この取り組みの正味の効果は、総排出量の増加でした。最近では、正確な測定と検証に注目が集まり、ガボン、モザンビーク、ガーナなど多くの国の政府の意欲と協力が得られた結果、この状況は変わりつつあるように思われます。
森林や土壌だけでなく、発展途上国が有意義な役割を果たすことができる炭素除去方法です。私たちは、バイオ炭、炭素鉱物化、海洋、沿岸域のブルーカーボンなど、他の選択肢を模索しているスタートアップ企業を調査した結果、発見したのです。中には、生物学的炭素除去法を強化する要因として、地理的な条件を利用しているスタートアップ企業もあります。その例が、SuSeWiと44.01です。SuSeWiは、炭素を除去する方法として微細藻類を栽培しています。モロッコの広大で生産性の低い砂漠を利用して開花状態を再現し、大幅なコスト削減とCO2吸収量の向上を実現しています。44.01は、CO2を岩石に永久的に無機化することで、大気中のCO2濃度を制限することに貢献しています。これは、オマーンの膨大な鉱床を利用した、完全に自然由来のプロセスなのです。
私たちは、自然が持つ炭素除去能力、測定と検証プロセスの改善、自然資産と世界の炭素市場との結びつき、財政的に実行可能で公平な新しいビジネスモデルの実験などを探求する創業者たちに会えることを楽しみにしています。
農業と食料システムの改善
気候変動が農業に与える影響は、多くの開発途上国において非常に重要です。農業は、生産と雇用の大部分を占め、貧困や栄養失調、気候変動の直接的影響にさらされる最も脆弱な人々の生活を支える重要な役割を担っています。農業セクターの成長は、他のセクターと比較して、最貧困層の所得向上に2〜4倍の効果があります。同時に、農業は気候問題の主要な部分を担っています。現在、CO2排出量の19〜29％を生み出しています。これには、牛の腹鳴によるメタン排出（CH4）や肥料による亜酸化窒素（N2O）などが含まれます。農業は土地と水の最大の利用者であり、森林、草原、湿地の生物多様性に影響を及ぼします。農業は、年間約12兆円とも言われる隠れた環境、健康、貧困のコストを発生させています。
この分野の企業が達成すべき主な目標は、生産性の向上、排出量の削減、レジリエンスの改善という3つであると私たちは考えています。私たちは、家畜からのメタンガス排出の削減、農業金融、保険や再生農業の先行投資などの管理ツールを検討しています。Apollo AgricultureやBijakなど、農家の生産量を向上させ、利益を最大化するためのツールを提供している印象的な企業について話を聞き、学びました。そして、さらに多くのファウンダーから話を聞くことができることに興奮しています。
建築環境
都市化に伴う急速な経済発展は、発展途上国での大規模な建築活動を促進しています。今世紀末には、世界の20大都市のうち13都市がアフリカに属すると推定されており、アメリカ、中国、ヨーロッパには存在しないことになります。都市は主要な消費・生産活動の場であり、エネルギーの大量消費者であると同時に、温室効果ガス（GHG）の主要な排出者でもあります。都市部は最終的なエネルギー消費の40％を占め、2030年までに世界の温室効果ガス排出量の60％以上を生み出すと言われているのです。同時に、都市部は、熱波、洪水、干ばつ、水不足など、気候変動の影響による大きな課題にますます直面するようになっています。
都市化には、建物と交通が直接的に関係しています。
建物
都市開発の基礎となるものであるにもかかわらず、現在、建物は多くの課題に直面しており、その解決策を模索しています。建物は、温室効果ガス排出の最大要因の一つです。建築物の建設は、世界的に見ても天然資源の使用量に占める割合が最も大きく、生産的な土地の損失や、環境破壊を引き起こします。そのため、生産性の高い土地が失われ、農業や自然システムに影響を及ぼしています。さらに、建築物から排出される固形・液体廃棄物、特に冷房のための廃棄物は、地域汚染の原因となります。
私たちは、発展途上国で起きている大規模な新規建設は、大きなリスクと機会の両方をもたらすと考えています。建物の脱炭素化は、先進国と開発途上国で異なる様相を呈しています。先進国では、すでに多くの建物が建設されているため、脱炭素化のためには既存の建物を改修することがほとんどです。一方、新興国では、グリーンビルディングは今後10年間で最大の投資機会の一つであり、2030年までに新興国都市全体で24兆7,000億ドル（約3,000億円）に上ると言われています。今後建設される建物の多くは未完成であるため、建設投資だけでも約15兆7,000億ドルに上ると予想されます。この分野での脱炭素化には、炭素排出量ゼロを念頭に置いた建物の計画、設計、調達、管理が必要です。
私たちは、使用する材料を最小限に抑えた3Dプリント住宅、敷地内での再生可能エネルギー発電、エネルギー使用を抑える自動化システム、耐久性の高い素材、サステナブルセメントなど、この分野におけるイノベーションについて知りたいと考えています。
交通機関
交通もまた、都市と都市化を構成する重要な要素です。運輸部門は、世界のエネルギー関連のCO2排出量の約24％を占めています。その結果、社会と環境にさらなる悪影響を及ぼしています。最も深刻なのは地域の大気汚染（健康を損なう物質のうち、窒素酸化物や微粒子物質の排出）であり、その他の悪影響としては騒音公害、道路の混雑、安全に対するリスクなどが挙げられます。
モビリティの解決策は多様で多岐にわたります。USVで注目したのは、電動モビリティの分野です。インドだけでも、毎年2,000万台以上の新車が追加されています。この新車両がすべてEVとして追加されれば、大気環境と交通機関の二酸化炭素排出量に大きなインパクトを与えることができます。
エジプトのShift EVは、交通を電化するスタートアップの一例であり、交通を電化しています。Shift EVは、中東をはじめとする新興国のラストマイルの配送を電動化します。EVの導入には、バッテリーの他に、オペレーティングシステムと安全で安価な充電ネットワークの2つの重要な実現技術が必要です。この分野でのUSVのもう一つの投資先は、インドでこの2つの技術を提供するBolt社です。
電気自動車に加え、安全性、交通管理、平等性など、交通に関する新たな問題に対処するソリューションについても、もっと知りたいと考えています。
Cooling（ 冷却）
気温の上昇と冷房の利用制限により、労働生産性と人々の幸福度に悪影響が及んでいます。この悪影響は不均等に分布しています。南アジアと西アフリカが最も大きな影響を受けると予想されています。この2つの地域では、2050年までに暑さによる労働時間の損失が12％、または年間GDPの6％に達する可能性があります。毎年、150万人以上のワクチンによる予防可能な死亡事例が、適切な冷蔵倉庫や冷蔵輸送の欠如によって引き起こされています。冷蔵や食品コールドチェーンを利用できない国では、食品の最大50%が収穫後のプロセスで失われる可能性があります。冷房は健康や福祉に重要な役割を果たしているにもかかわらず、電力需要の増加（その多くは化石燃料による発電）や冷媒の漏れによって、気候変動の一因となっています（冷媒はCO2排出量よりもはるかに高い地球温暖化係数を有しています）。
手ごろな価格で持続可能な冷房は、正しく行われれば、貧困の緩和、食品ロスの削減、健康増進、エネルギー需要の管理、気候変動の緩和を実現することができます。私たちは、太陽光発電を利用した冷却装置やコールドロジスティクスへの取り組みや技術革新を目にしてきました。インドのEcozen社、Inficold社、ナイジェリアのKobo360社の低温ロジスティクス・パイロットの3つの例です。
私たちはまだ表面的な調査しかしておらず、これらは私たちが着手している分野の一部です。私たちが見逃している大きなホワイトスペースはないでしょうか？もしあなたが創業者、投資家、専門家、非営利団体で、これらの分野のいずれかに革新をもたらそうとしているなら、私たちはあなたの意見を聞きたいと思っています。mona@usv.com までご連絡ください。CrossBoundaryと連絡を取り、彼らの気候変動に関するアドバイザリーについて知りたい方は、Kate.wharton@crossboundary.com までご連絡ください。
本日の記事は以上です。
さすが新興国市場に対しての知見が深いMonaさんだけあって、今はまだ影に隠れがちなアフリカや南アジアをはじめとする途上国の可能性について、新しい一面を知れた記事でした。
やはりVCの記事で次のテクノロジーについて読んでいると、アメリカや中国などの先進国が中心となってしまいますが、次のイノベーションはどこから起きるのか分からないなと感じます。
そんなところで今日の記事は終わりにしたいと思います。
それではまた明日！
Sources : https://www.usv.com/writing/2022/03/climate-tech-investing-in-emerging-markets-part-two/
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